Com o prazo de 30 de setembro para a isenção transitória a aproximar-se rapidamente, muitos potenciais investidores EB-5 estão a esforçar-se freneticamente para encontrar o projeto certo no qual investir. No entanto, decisões precipitadas podem, por vezes, conduzir a resultados indesejáveis.
Tendo isso em conta, eis três erros comuns que os investidores cometem ao selecionar um projeto EB-5.
Erro n.º 1: Partir do princípio de que o sucesso na imigração será sinónimo de sucesso no investimento
Um dos erros mais comuns que os investidores do programa EB-5 cometem é partir do princípio de que, se um projeto contribuir com sucesso para os seus objetivos de imigração, o próprio investimento também tem de ser bem-sucedido. No entanto, o sucesso na imigração e o sucesso do investimento são duas questões distintas.
Um projeto EB-5 pode criar os postos de trabalho exigidos, cumprir os requisitos aplicáveis do USCIS e, em última análise, permitir que um investidor obtenha a residência permanente, mesmo que o investimento subjacente enfrente dificuldades financeiras ou não consiga devolver o capital do investidor. O facto de um projeto ser bem-sucedido do ponto de vista da imigração não garante que o seja do ponto de vista financeiro.
Esta distinção é particularmente importante porque o programa EB-5 foi concebido com base em requisitos específicos de imigração, incluindo a criação de postos de trabalho e o investimento de capital elegível. Esses requisitos, por si só, não garantem que o negócio em causa venha a gerar fluxo de caixa suficiente nem que o capital do investidor venha a ser reembolsado.
Os investidores devem, por conseguinte, avaliar um projeto EB-5 em duas vertentes distintas. Em primeiro lugar, devem determinar se o projeto tem uma forte probabilidade de satisfazer os requisitos necessários para os seus objetivos de imigração. Em segundo lugar, devem avaliar de forma independente os méritos financeiros do investimento e a proteção contra perdas. Isto inclui analisar a experiência e a solidez financeira do patrocinador, o mercado subjacente e os fatores que impulsionam a procura, a capitalização do projeto, o montante do capital próprio do promotor em risco, as garantias reais que sustentam o investimento, quaisquer garantias adicionais e o plano previsto para o reembolso.
Em última análise, os investidores não devem considerar «Vou receber o meu green card?» e «Vou recuperar o meu investimento?» como a mesma questão. Um investimento EB-5 bem estruturado deve ter em conta ambos os aspetos.
Erro n.º 2: Escolher um projeto principalmente porque oferece um retorno mais elevado
Outro erro comum é dar demasiada importância ao retorno previsto. Os projetos EB-5 podem apresentar diferentes estruturas de retorno, e um retorno previsto mais elevado pode parecer aliciante. No entanto, os investidores devem compreender que os retornos não existem isoladamente do risco.
Um projeto que ofereça um retorno invulgarmente elevado pode ter um plano de negócios mais agressivo, maior alavancagem, patrocinadores menos experientes ou menos proteções para os investidores. Por outro lado, um projeto com um perfil de retorno mais conservador pode ter uma capitalização mais sólida, maior participação dos patrocinadores no capital próprio, melhores garantias reais ou garantias mais substanciais.
Para um investidor EB-5, o objetivo não deve, em geral, ser maximizar o retorno previsto a qualquer custo. O investidor está a comprometer um capital substancial com a expectativa de que o investimento permaneça em risco durante o período exigido, ao mesmo tempo que cumpre os requisitos de imigração.
A preservação do capital e a probabilidade de reembolso devem, por conseguinte, ter um peso significativo na decisão de investimento.
Isto não significa que os investidores devam ignorar os rendimentos. Pelo contrário, os investidores devem questionar-se se o rendimento previsto é adequado, tendo em conta os riscos que estão a assumir. Uma diferença modesta no rendimento previsto pode ser muito menos importante do que uma diferença significativa no nível de proteção contra perdas.
Erro n.º 3: Não compreender como é que o próprio investimento EB-5 está garantido
Talvez a questão mais importante que os investidores devam colocar seja: o que protege, na realidade, o investimento EB-5 caso o projeto não tenha o desempenho esperado? Para tal, é necessário ir além do capital social global do projeto e centrar-se especificamente no título que garante o investimento EB-5.
O capital EB-5 pode ser estruturado de diferentes formas. Em alguns projetos, os investidores EB-5 participam sob a forma de capital próprio, com proteção adicional limitada. Noutros, o capital EB-5 pode ser estruturado como capital próprio preferencial e apoiado por proteções contratuais significativas e por garantias pessoais sólidas prestadas por fiadores com capacidade financeira.
O facto de o EB-5 ser, tecnicamente, «capital próprio» não determina, por si só, o grau de proteção do investimento. A questão mais importante é saber se existem fontes de reembolso significativas e se as partes responsáveis por essas obrigações têm capacidade financeira para as cumprir.
Por exemplo, o capital preferencial apoiado por garantias pessoais sólidas pode apresentar um perfil de risco substancialmente diferente do capital não garantido, sem garantias significativas. Se os fiadores dispuserem de um património líquido e de liquidez substanciais, as garantias podem proporcionar aos investidores uma fonte adicional de recuperação, para além dos próprios ativos e fluxo de caixa do projeto.
Os investidores devem, por isso, analisar os documentos propriamente ditos e questionar-se sobre as proteções existentes caso o projeto enfrente um problema financeiro significativo. Quem garante o investimento? Quais são os recursos financeiros dos garantes? Existem garantias de conclusão? Existe uma conta de reserva? O investimento é respaldado por garantias reais do projeto? Qual é a fonte de reembolso prevista? E, fundamentalmente, essas proteções são efetivas na prática ou são apenas disposições incluídas nos documentos da oferta?
Tenha em atenção que o artigo acima se destina apenas a fins informativos. Qualquer pessoa que tenha uma questão específica relacionada com o programa EB-5 e o respetivo processo deve consultar um advogado especializado em imigração com experiência na matéria.
